天孚通信4月7日晚发布2025年年报ღ◈★★，公司2025年营收51.63亿元ღ◈★★，净利润20.17亿元ღ◈★★，均同比增长超50%ღ◈★★，拟10派7元转增4股ღ◈★★。公司营收和净利润均创历史新高ღ◈★★，但均未达机构预期最近中文字幕手机大全ღ◈★★。研发上ღ◈★★，公司1.6T光引擎量产ღ◈★★，研发投入增长近15%ღ◈★★。不过ღ◈★★，公司核心业务毛利率下滑ღ◈★★，客户集中度上升ღ◈★★，且面临上游产能释放等挑战ღ◈★★。展望2026年ღ◈★★，公司将继续聚焦核心业务ღ◈★★。

　　天孚通信（SZ300394ღ◈★★，股价317.36元ღ◈★★，市值2467亿元）4月7日晚间发布2025年年报ღ◈★★，公司2025年实现营收约51.63亿元马德里竞技俱乐部赞助商ღ◈★★，同比增长58.79%ღ◈★★；实现归属于上市公司股东的净利润约20.17亿元ღ◈★★，同比增长50.15%ღ◈★★；实现扣非净利润约19.76亿元马德里竞技俱乐部赞助商ღ◈★★，同比增长50.42%ღ◈★★。公司拟以7.77亿股为基数ღ◈★★，向全体股东每10股派发现金红利7元（含税）ღ◈★★，以资本公积金向全体股东每10股转增4股ღ◈★★，不送红股ღ◈★★。

　　据天孚通信1月下旬披露的2025年业绩预告ღ◈★★，公司曾预计2025年实现归母净利润18.81亿元—21.5亿元ღ◈★★，同比增长40%—60%ღ◈★★，因此实际披露值位于预期区间的中端ღ◈★★。

　　纵向来看ღ◈★★，这是天孚通信营收首次在单一会计年度突破50亿元关口ღ◈★★，归母净利润则首次上破20亿元关口ღ◈★★。分季度来看马德里竞技俱乐部赞助商ღ◈★★，天孚通信2025年第四季度实现营收约12.45亿元ღ◈★★，同比增长45.28%ღ◈★★、环比下滑14.87%ღ◈★★；实现归母净利润约5.52亿元ღ◈★★，同比增长50.35%ღ◈★★、环比下滑2.51%ღ◈★★。

　　除了业绩增长外ღ◈★★，年报显示ღ◈★★，天孚通信报告期内经营活动产生的现金流量净额同比增长47.97%至18.68亿元ღ◈★★。

　　据万得金融终端汇编的数据ღ◈★★，21家机构对天孚通信2025年营收和归母净利润的一致预测值分别为约55.91亿元和21.05亿元ღ◈★★。因此ღ◈★★，按照天孚通信披露的数据来看是均不及预期的ღ◈★★，公布值较一致预测值分别少了7.65%和4.16%ღ◈★★。

　　在光模块及核心器件业务上ღ◈★★，市场最关注的是技术迭代的速度ღ◈★★。天孚通信年报明确披露最近中文字幕手机大全ღ◈★★，公司成功完成1.6T 光引擎规模量产和CPO（光电共封装）配套光器件的研发ღ◈★★，为下一代超算中心与AI（人工智能）集群应用奠定基础ღ◈★★。同时ღ◈★★，公司积极布局硅光集成等下一代技术路线ღ◈★★，构建长期产品核心竞争力kaifaღ◈★★，ღ◈★★。

　　年报显示ღ◈★★，公司期内核心的“光通信元器件”产量增加42.58%最近中文字幕手机大全ღ◈★★，主要系光学元件产品生产量同比增加影响ღ◈★★；销量较上期增长21.78%ღ◈★★；营收约50.82亿元ღ◈★★，较上年同期的约32.32亿元同比增长57.27%ღ◈★★。不过最近中文字幕手机大全ღ◈★★，该业务的毛利率从上年同期的57.29%下滑至53.62%最近中文字幕手机大全ღ◈★★，累计下滑3.67个百分点ღ◈★★。

　　分产品看ღ◈★★，天孚通信期内无源光器件的营收同比增加32.23%至约20.84亿元ღ◈★★，占营收的比重从2024年的48.47%回落至40.37%ღ◈★★；有源光器件的营收同比增长81.11%至约29.98亿元ღ◈★★，占营收的比重从50.91%上升至58.06%ღ◈★★。

　　其中ღ◈★★，无源光器件毛利率下滑4.74个百分点至63.67%ღ◈★★，有源光器件的毛利率则回落0.06个百分点至46.63%ღ◈★★。

　　同时ღ◈★★，天孚通信还在年报中披露称ღ◈★★，公司存在产品毛利率下降的风险ღ◈★★。公司称ღ◈★★，“公司向特定对象发行股票募集资金建设的高速光引擎项目ღ◈★★，毛利率相对较低ღ◈★★，随着募投项目逐步增加销售收入ღ◈★★，可能会降低公司的整体毛利率”ღ◈★★。此外ღ◈★★，泰国工厂投产初期的熟练度和产能利用率问题ღ◈★★，也导致海外生产成本高于国内最近中文字幕手机大全ღ◈★★，进一步压缩了利润空间ღ◈★★。

　　虽然营收体量庞大ღ◈★★，但《每日经济新闻》记者注意到ღ◈★★，天孚通信报告期内客户结构相对集中——公司期内来自前五名客户合计销售金额占年度销售总额的比例达89.73%ღ◈★★，较2024年的86.8%进一步上升ღ◈★★。其中ღ◈★★，公司第一大客户（Fabrinet）的销售额达32.68亿元ღ◈★★，占年度销售总额的比例达63.31%K8凯发·娱乐旗舰(中国)天生赢家·一触即发ღ◈★★，较2024年的61.69%亦进一步上升ღ◈★★。

　　年报还显示ღ◈★★，天孚通信2025年的外销收入占比从上年的76.06%回落至74.35%ღ◈★★，但受汇率波动影响ღ◈★★，本期仍产生了 4752.32万元的汇兑损失ღ◈★★，导致财务费用同比大幅上升66.24%ღ◈★★，直接吞噬了部分利润ღ◈★★。

　　同时ღ◈★★，公司还在年报中提及了“受上游产能释放节奏ღ◈★★、良率爬坡等因素影响ღ◈★★，产业链部分关键物料存在阶段性供应趋紧ღ◈★★、交期延长与价格波动风险ღ◈★★，或对公司订单交付ღ◈★★、成本与毛利率以及新产品提产速度造成不利影响”ღ◈★★，暴露出在上游产能释放节奏面前ღ◈★★，公司的订单交付与成本控制正面临实质性考验ღ◈★★。

　　展望2026年ღ◈★★，天孚通信称ღ◈★★，今年将继续聚焦核心业务马德里竞技俱乐部赞助商ღ◈★★，深化技术攻关与产品迭代升级ღ◈★★，围绕战略客户实现敏捷ღ◈★★、高质量的需求响应ღ◈★★，同时前瞻性布局下一代技术方向凯发赞助马德里竞技ღ◈★★。洁净室ღ◈★★，力争实现质量与规模并举的稳健增长ღ◈★★。与此同时ღ◈★★，公司将加快全球化产能与供应链布局ღ◈★★，推进数字化与智能化赋能ღ◈★★，强化合规与安全治理ღ◈★★，推动公司高质量ღ◈★★、可持续发展ღ◈★★。

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